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中国国旅:恐慌性下跌或将带来布局良机 买入评级

类别:亚特兰大天气 日期:2017-8-15 14:47:43 人气: 来源:

  4月12日,根据报道,首都机场招标项目正式开标,公司旗下中免集团在T2标段得分第一,珠海免税在T3标段得分位列第一。

  机场正式开标,竞标形势低于预期但不必过于悲观4月12日,全球免税业高度关注的首都机场国际区免税业务招投标项目重磅开标,如下表所示,中免集团在T2(即第一标段)得分第一;而在T3(即第二标段)中,珠海免税成为黑马,位列第一。本次招投标设定的首都机场免税经营权为8年。同时,根据首都机场招标标书中的相关,最终免税经营权的归属还得结合各投标单位的技术得分(约占比40%),由招标方首都机场及其招标公司另行公布。

  同时,根据DFE报道,首都机场2015年免税销售收入约41亿元人民币,预计2016年在45亿元左右。T3接待的国际旅客数量占机场整体约75%,预计T2销售额10-12亿,T3则30-35亿左右。

  扣点率较高带来盈利能力存疑,但中免整体毛利提升意义更为重大首先,从开标情况来看,中免T2标段所投保底金额以及扣点均较高,此前据了解此前日上免税行在首都机场综合扣点率约28%,而此次开标后两个标段的最高扣点率均已达到47%,按照我们此前在报告《首都机场招标正式启动,中免外延扩张有望步入快车道》中分析,目前47%水平的扣点率对于中免而言初期略有压力但不会对报表造成显著影响。但是中标机场对于中免更大的意义在于将对提升中免集团免税运营的整体实力和全球品牌形象,并带来整体毛利率水平的提升都有着极为重要的有利影响。

  首先,首都机场作为全球客流吞吐量第二大机场(仅次于美国亚特兰大机场),2015年客流吞吐量达到8993.86万人次,其中国际客流量为2257.59万人次,同比增长8.9%。此前上市公司同时公告中免-拉格代尔已中标机场免税店的烟酒标段,连续竞标成功全球知名航空港口免税业务,除了对公司盈利带来直接提升外,未来对于提升中免集团免税运营的整体实力和全球品牌形象都有着极为重要的有利影响。

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