上汽大众销量增幅转正、上汽通用价格中枢上移:上汽大众5月销量符合我们之前预期,同比增幅转正,我们认为这主要是由于销量占比较高的轿车部分去库存效果较好,SUV途观、途昂、柯迪亚克销量提升贡献新增量,往后看上汽大众销量同比增幅有望继续改善。上汽通用5月销量虽同比微增,但是全新MPVGL8(23万起)销量表现不俗,豪华品牌凯迪拉克1-5月销量累计同比增86%,雪佛兰新品SUV探界者本月交付接近4000辆,产品结构改善,盈利能力增强。
上汽乘用车销量同比大增,新能源车后续提供有效支撑。上汽乘用车5月销量同比增122%,其中荣威RX5、荣威i6表现均比较不错,预计随后续各个车型新能源版本上量,新车销量爬坡,新SUV车型上市,上汽自主乘用车年销有望达70万辆。6月3日,荣威纯电ERX5上市,共推出3款车型,扣除补贴后售价为19.88-22.38万,综合续航里程320KM,碰撞测试为国内最严苛,在安全性上领先同行业,预计后续随新能源乘用车环比改善不断贡献新增量。
德系大众王者归来,通用汽车稳中有升,自主强势崛起。大众集团未来2-3年在国内预计将推出10款SUV车型,上汽大众预计2018年将继续推出2款定位低于途观的SUV,加速抢占国内市场份额。上汽通用凯迪拉克、GL8等高价车型销量表现持续不俗,预计将提振通用盈利能力。自主品牌乘用车进入盈利向上弹性周期,预计2017年减亏40亿左右。
低估值+高分红提供安全边际。相对于公司目前所处周期,上汽估值仍偏低,2016年公司分红率提升至约60%,股息率较高,股价具备安全边际。
盈利预测与投资:公司自主品牌乘用车强势崛起、上汽大众迎SUV新品周期、上汽通用利润毋须担忧,盈利高弹性可期。维持原有预测2017-2019年EPS分别为3.42、3.76、4.19元。维持“强烈推荐”评级,目标价36-40元。
类别:公司研究机构:申万宏源(行情000166,诊股)集团股份有限公司研究员:宋涛日期:2017-06-07
公司公告:公司拟以2214 万元收购女士持有的江苏达诺尔科技股份有限公司10%的股权。
收购达诺尔10%,切入电子化学品领域,未来有望成为第二主业。达诺尔于2015 年8 月在新三板挂牌,致力于半导体湿法工艺超高纯微电子化学品研发、生产及销售,主要产品包括超纯氨水和超纯异丙醇,其产品质量指标达到国际半导体标准的PPT 最高级。2015 年实现净利润796.29 万元,2016 年净利润1381.01 万元,同比大幅增长73.43%,以转让价格计算PE约16 倍,远低于同类电子化学品上市公司。2007 年之前,国内超高纯氨水全部依赖进口,国外生产水平可达到100PPT 水平,产品用于12 寸芯片的制造,而国内少数几家生产企业产品只能用于4-6 寸芯片的生产。达诺尔已达到国际水平,随着国内下游半导体等领域需求爆发性增长,未来发展空间巨大。
公司是助剂行业龙头,在多个细分领域占有产能、技术方面的领导地位,受益供给端格局不断改善。近期环保部、地方省市持续不断环保督察、检查,中小企业有望产能关停或退出,推动助剂持续涨价。公司拥有防焦剂CTP 产能2 万吨,全球市占率约65%,国内第二大生产企业汤阴永新助剂厂拥有5000 吨产能,由于环保原因持续停产,防焦剂价格因此由去年大约2 万元/吨持续上涨至目前3 万元/吨以上。公司另一主要产品促进剂NS 产能4 万吨,价格也由去年9 月份2.5 万元/吨持续上涨至目前3.05 万元/吨,业绩弹性巨大。
新型助剂市场空间广阔,成为新的有力增长点。微晶石蜡属于高端橡胶防护蜡,我国进口量06-15 年CAGR 约9%。公司现有微晶石蜡产能1.6 万吨,毛利率近35%;不溶性硫磺是的最佳硫磺硫化剂,每年需求量约11 万吨,但国内高端产品被外资垄断。公司国内首创连续工艺,目前产能9000 吨(连续工艺产能2000 吨),盈利能力高。未来随着2 万吨项目实施,成本将进一步降低,成为公司又一重要业绩贡献来源。
盈利预测和投资评级。公司是国内橡胶助剂领导者,受益环保趋严行业格局与市场地位不断改善,业绩弹性巨大,收购达诺尔部分股权,切入电子化学品领域,未来有望成为第二主业。
类别:公司研究机构:国海证券(行情000750,诊股)股份有限公司研究员:王凌涛日期:2017-06-07
安防视频芯片龙头,技术壁垒富瀚微是国内最早从事安防视频多处理芯片设计业务的企业之一,产品主要应用于视频模拟摄像机、视频网络摄像机、数字硬盘机(DVR)等安防视频设备。公司自2004成立之初便专注于视频芯片设计领域技术研发和生产,目前公司高清ISP芯片技术国际领先,与第一大客户海康威视(行情002415,诊股)展开长期深度合作;IPCSoC系列芯片产品也已进入市场推广、量产销售阶段。公司技术壁垒,掌握下游核心客户资源,国内安防视频芯片龙头地位稳固。
营收规模快速扩张,高清Isp芯片市场份额提升前几年下游安防行业的快速发展带动了公司视频芯片业务高速增长,公司2015~2016年分别实现营收1.82亿和3.22亿元,同比增长3.79%和77.14%。随着视频模拟标清摄像机逐步向模拟高清摄像机平滑升级,公司高清ISP芯片持续导入大客户,市场份额不断提升。2014~2016年公司综合毛利率51.57%、55.96%和56.96%,核心技术的掌握保障公司在芯片产品上具有较强的议价能力。未来三年国内安防市场复合增速将保持在15%以上,公司将持续受益于安防行业稳健成长和市场份额提升带来的双重红利。
视频智能化趋势明显,IPCSoC芯片成长空间广阔随着视频逐渐向网络化、高清化、智能化方向发展,网络摄像机和模拟高清摄像机对传统模拟标清摄像机的替代趋势明显。2013-2018年应用于网络摄像机的IPCSoC芯片出货数量复合增长率为55.9%,预计将是未来五年复合增速最快的领域,海思、TI、安霸等几家大厂占据国内90%以上的市场份额。公司2014年实现IPCSoC芯片的量产,并持续大力投入研发,目前已处于安防行业客户验证阶段,未来有望成为业绩弹性最大的领域,为公司打开新一轮成长空间。
募投项目提升公司产能,行业优势进一步巩固。公司上市募集资金将用于新一代模拟高清摄像机ISP芯片项目、全高清网络摄像机SoC芯片项目、面向消费应用的云智能网络摄像机SoC芯片项目、基于H.265/HEVC视频压缩标准的超高清视频编码SoC芯片项目等,均用于对现有产品进行的技术升级和产能扩张。上市前公司发展受资金不足掣肘,技术研发和产能扩张受限,此次募投项目建成后,公司行业优势有望进一步得到巩固。
盈利预测和投资评级:首次覆盖给予增持评级公司作为安防视频芯片龙头,以技术驱动自身发展,成长方向清晰。我们预计,公司2017-2019年将实现净利润1.56亿、2.20亿、3.04亿元,EPS分别为3.50元、4.94元、6.83元,对应PE分别为47、32、23倍,首次覆盖给予公司增持评级。
风险提示:1)安防视频行业增速不及预期;2)公司产品毛利率下滑的风险;3)IPCSoC芯片产品市场开拓不及预期;4)募投项目进展不达预期。
公司公告,顺丰控股有限公司与联合包裹运送服务有限公司、环球速运控股有限公司签署《合资协议》以及附属交易文件《融资协议》,宣布将在成立合资公司环球速运控股有限公司。
根据协议,顺丰和UPS拟分别对合资企业投资500万美元,双方共计投资1000万美元,其中顺丰拟合计以现金出资50万美元认购合资企业发行的股份,持股比例为50%,UPS拟合计以现金出资50万美元认购合资企业发行的股份,持股比例为50%,其余部分将由双方协商一致后进行投入。该合资企业旨在经营推广和开发联合品牌的国际快递产品。 合资企业将助力顺丰和UPS提供更具竞争力的国际贸易物流产品,聚焦B2B和B2C客户的跨境贸易,拓展全球市场。合资企业的成立有助于中美两家知名的物流企业在网络、规模等方面取长补短,提升效率,为客户提供更多样化的选择和更优质的服务。此次双方合作将有利于顺丰长期内的战略布局,优化国际物流网络,提升企业的国际竞争力。
UPS总部位于美国亚特兰大市,是世界上最大的快递承运商与包裹递送公司。UPS公司的航空运输以建立枢纽并向四周辐射的模式运作,主要航空枢纽具备416000件/小时的分拣系统和高速输送机。在亚太地区航空枢纽位于中国的上海、深圳和。位于上海浦东国际机场的UPS国际运转中心连接了中国与UPS国际网络,直接服务于美洲、欧洲及亚洲其他地区,该中心配有17000件/小时的分拣系统,面积22.3万平方米,是UPS全球第三大运转中心。 根据年报显示,2016年UPS营收为609.06亿美元,其中美国国内快递业务收入383.01亿美元,占总收入的62.89%,国际快递业务收入123.5亿美元,占总收入的20.28%。UPS公司航空货运机队数量为237架,包括185架波音货机和52架空中客车,另外还有短期租用的货机420架。公司目前已经订购了14架新的波音货机,预计会在2017年至2020年间陆续投入使用。UPS目前在美国的市占率较高,在中国市场份额还较小。此次合作设立合资企业有利于开发国际快递产品,长期内优化中美两大物流企业的国际战略布局。
截至2016年年底,顺丰拥有近13000个服务网点,覆盖中国331个地级市,2620个县区级城市,覆盖率达97%,2016年营业收入574.83亿元,同比增长19.5%。顺丰控股的子公司顺丰航空有限公司提供快件产品的空运服务,是顺丰快递业务核心竞争力的重要。顺丰航空目前拥有以波音767、 757、737机型为主的全货机机队,全货机数量39架,是目前国内运营全货机数量最多的货运航空公司,未来三年,顺丰控股自有机队规模预计达到50架。公司目前构建了以深圳、杭州为双枢纽,辐射全国的航线网络。同时在国际业务方面,国际标快和国际特惠业务涉及欧美等51个国家,国际小包业务覆盖全球200个国家及地区。顺丰以其运力支撑起高端快递市场业务,占据商务件市场60%的份额,同时商务件市场业务占据公司业务的90%,成为国内快递行业的龙头。
顺丰引进具有高科技含量的信息技术与设备以提升自动化作业水平,在国内外建立了庞大的信息采集,市场开发,物流配送,快件收派等业务机构。公司在全力发展国内业务的同时,借助UPS雄厚的航空实力打造国际物流网络,面向全球把顺丰打造成国际顶尖水平的企业,寻求更广阔的发展空间。顺丰拥有丰富的网络资源,依靠优质的服务确立了行业内领先的竞争优势,结合UPS发达的航空运输系统,开展国际快递业务,推动合资企业的发展,从而在长期内提升中美两家物流龙头企业的竞争力。
预计公司2017~2019年归母净利润为44.68亿元、48.82亿元、50.93亿元,对应EPS为1.07元、1.17元、1.22元,考虑到公司是国内高端快递行业的龙头,在航空运输布局以及智能物流方面占据领先优势,拥有优越的核心竞争力,首次覆盖,给予“增持”评级。
类别:公司研究机构:国金证券(行情600109,诊股)股份有限公司研究员:苏宝亮日期:2017-06-07
水将提标,公司MBR膜市占率高+享受膜市场拓展红利。“十三五”期间,城镇污水处理设施建设将向“提质增效”转变,污水处理率将较15年提高3%,新增及提标污水处理设施投资共1938亿元。MBR 膜因成本略高,应用于全国污水处理份额低(10%),但未来随着规模化和电能消耗少的优势下,公司将享受膜市场拓展红利。截至16年底公司膜技术已服务2,500万吨/天的污水处理能力(MBR市占率约75%);且公司是承建大规模MBR工程最多的企业(约50%)。2018年开始市场也将进入膜更换阶段。
流域综合&跨区联合治理大势所趋,“MBR+DF”再次发力。雄安新区的设立将带动华北地区水质的提升,仅新区水处理规模达630亿元。纵观水处理市场,碧水源的“MBR+DF”技术是仅有可的将万吨级污水在低成本下处理至地表二、三类水质。并且该技术已成功应用于翠湖新水源厂;且经济效应好,其水运行费用1.3-2.0元/吨,以为例供水价涨至2.07元/吨。
危废处理、净水器业务是新增长点。公司6月2日公告拟作价7500万元收购冀环公司、定州京城环保100%股权;通过外延并购迅速获取危废牌照。经统计冀环公司拥有13类国家危废名录中的危废;而定州京城环保是定州唯一拥有危废牌照企业,目前拥有危废等焚烧处置规模约9500吨/年,到2020年有望扩充至2.9万吨/年,预计每年贡献利润合计约2500万元。从战略角度看,将有助于碧水源完善环保全产业链布局,并提升在、及周边地区的市占率。另外净水机在国内的大中城市普及率仅在10%以内,公司自研的反压冲水过滤装置,可最大限度减少废水排放,实现废水比2.5:1标准。公司2016年净水器业务实现营收2.33亿(+6.5%);17年将加强家用及商用净水市场的拓展。
现金流稳定,背靠国开行&品牌溢价,协同助力公司PPP项目拓展。16年公司经营性现金收入占营收73%,处行业均值水平;应收与应付账款同时增加,货币资金较充足约92亿。2015年国开行入驻,为公司提供200亿授信额;且2016年12月公司与国开金融签订战略合作框架协议开展PPP合作。加之碧水源已成为中关村(行情000931,诊股)及业内的著名品牌及创新引领者,多因素协同助力公司PPP项目拓展。一季度新增EPC和PPP订单合计达108亿元(16年约200亿)。公司期末在手未确认收入的EPC、BOT订单总额63.7、184.3亿元,以1-2 年的建设周期来看,未来30%增长无忧。
公司作为水治理龙头企业,看好在技术、资金、拿单能力等方面的绝对优势。股权激励方案提供安全边际,订单营收比2.5:1业绩30%增长可期。预计2017-19年EPS为0.83、1.03、1.23元/股,PE为22X、18X、15X,维持“买入”评级。我们给予公司未来6-12个月25元目标价。
类别:公司研究机构:东吴证券(行情601555,诊股)股份有限公司研究员:马浩博,光日期:2017-06-07
事件:好想你发布公告,公司控股股东、部分董事、高管及核心员工拟在未来12月内增持不超过1.19亿元的公司股份。
高管看好未来发展,增持股票彰显信心。公司高管6人拟增持不超过1.19亿元股票,相当于当前市值2%,人均增持约2千万,全部来源于自筹资金,增持力度大,深度绑定高管与公司利益。高管增持主要基于对公司未来发展的坚定信心以及对公司价值的认可,结合对公司股票价值合理判断,坚定投资者对公司发展信心。
百草味短期营收波动,全年按原有计划推进。1Q17百草味收入增30%+,应是受到春节提前备货时间短以及内部质量把控影响,同时人事变动,导致增速低于竞品,4-5月营收增速已逐渐恢复。17年将围绕新品开发、加强品牌建设等方式推进,预计全年增长40%+。1Q17合并报表毛利率下降,主要是产品结构变化影响,电商渠道收入占比提高拉低整体水平。分拆来看1Q17百草味净利6400万,估计全年大概率完成8500万的业绩目标。
单品战略持续,将向线下、海外布局。抱抱果、仁仁果、糯米团子16年均有不错表现,17年单品战略持续,一方面是品类升级,如抱抱果品类升级、仁仁果需求更加精准人群定位等。品牌方面减少广告植入,更多以促销宣传推动,拉动销量增长。百草味考虑线下扩张,有请国际团队来打造实体店铺。诸如河马生鲜等要求公司推出特定渠道产品。此外也将布局海外原料市场。
好想你专卖店持续升级,剥离商超扭亏,电商协同效率提升。好想你17年计划扩张新增100家旗舰店。消费升级趋势明显,公司定位于高端商务礼品市场,符合升级趋势。专卖店渠道半数收入来自于有规模的专卖店(约30%),年内持续进行其余门店升级。剥离商超由什佰互联运营,目前已实现扭亏。未来一是可能采用智能营销引流、大数据系统管理,提升单店收入规模;二是什佰互联自身资源有助于商超门店数量提升。电商与好想你共用发货仓等后台运营系统,协同效应渐显,效率提升。
盈利预测与估值:预计17-19年公司EPS为0.47、0.67、0.86元,同比增207%、43%、29%。当前股价已接近收购百草味之前水平,市场对好想你估值体系产生分歧,我们认为好想你本部与百草味利润均未能充分,应采取PS估值法。根据最新股价以及我们对17年收入的预测,可得出17年公司PS仅1.5倍,显著低估。考虑到二者品牌、渠道均有明显优势,融合开始未来有望产生较好协同效应,高管增持彰显未来发展信心,维持“买入”投资评级。
公司公布5月份产销数据,5月份销售客车3778辆(-33.7%),1~5月累计销售16618辆(-28.3%)。
销量累计下滑,结构优化符合预期:公司5月份销售客车3778辆(-33.7%),其中大型、中型、轻型客车分别销售1705(+9.5%)、1494(-59.4%),579(+25.9%);累计销售16,618辆(-28.7%),其中大型、中型、轻型的占比分别为39.9%、44.6%和15.6%,大型车和小型车的占比分别提高了9.3和2.1个百分点。我们此前做出判断,2017年公司将通过提高大型车和纯电动的占比,优化产品结构,毛利率,目前大型车占比提高逐步得到验证。
销量有望回升,单车盈利处于较好水平:根据我们终端调研的情况,目前全国内多个地区的订单量已经回暖,公司新能源客车的销量有望在6月份实现单月同比转正。三季度大概率同比正增长,并在四季度冲量。我们认为,2017年公司新能源客车大概率可以实现正增长。终端调研情况反应,根据地方政策不同,新能源客车在不同地区售价的变动不尽相同,公司成本控制好,公司单车盈利能力处于较好水平。
公司竞争力强,市占率提高是长期逻辑:新能源补贴退坡使行业的平均利润率受到影响,龙头企业有望在洗牌过程中扩大市场份额。无论是技术水平还是成本控制能力,公司在行业均为领先地位,未来公司的市占率有望不断提高,龙头地位愈加巩固。
盈利预测与投资:我们认为,年内公司新能源客车有望实现增长,而T7销量的增加,也将提高公司的盈利能力。维持对公司业绩预测,2017~2019年每股收益为1.95元、2.18元、2.28元,维持“推荐”评级。
事件:公司发布公告,近日收到大股东一致行动人广晟金控《关于增持风华高科股票的函》,广晟金控基于看好公司未来发展前景,于2017年5月25日至2017年6月2日期间通过深圳证券交易所集中竞价交易系统增持公司股票。期间增持数量达到8,583,755股,占公司总股本的比例为0.96%。
国资大股东增持,彰显公司发展前景和坚定信心:本次增持前,广晟集团为公司第一大持股股东,合计持股比例达23.94%,拥有绝对控股地位。完成增持后,广晟金控直接持有公司股份为8,583,755股,占公司总股本的比例为0.96%,进入公司十大股东之列。作为国有企业,背负国有资产保值增值的,广晟公司及其子公司广晟金控投资风格属于稳健。此次广晟金控选择对控股上市公司增持,充分体现了公司高层对公司未来业绩增长前景和对公司长期发展势头的坚定信心。公司现任总裁为王金全,于2016年9月从广晟集团空降,有望给公司发展带来变革的气息和前进的推力。公司大股东通过“空降领导+增持”的方式,给予上市公司较大支持力度,为实现公司在“十三五”期间(2016~2020年)“净资产规模和销售收入实现双百亿元”等三大主要发展目标,大股东未来有望进一步采取支持上市公司行动。
行业涨价红利来临,公司积极扩产应对:2016年下半年,整个被动电子元器件产品连续经过两幅涨价。进入2017年以来,涨价行动并未停步,整个被动电子元器件行业完成了涨幅10%的涨价行动。公司跟随采取了调价手段,盈利能力有望在行业涨价红利中获得较大支撑,利润水平将得到较大提升。而随着下游需求旺盛,公司快速反应,投资8000余万元,新建单层钢结构和两层钢混结构厂房,建筑面积超过5万平方米,用于新一代移动通信用关键材料与器件项目所需新增厂房。公司此举有利于进一步扩大公司电子材料的生产规模,优化生产布局,增强公司电子材料的综合竞争优势,最大化利用本轮“量价齐升”红利效应,为公司创造更多盈利。从2017年1季度来看,公司实现扣非后净利润2342.5万元,同比增长4,682.88%,今年业绩将有良好表现。
盈利预测与投资:不考虑公司并购Maxford情况下预计公司2017-2019年的EPS为0.19元、0.27元、0.37元,对应PE41/29/21X。我们看好公司通过内生外延双轮驱动战略实现净资产规模和销售收入双百亿目标的远大前景,给予“买入”评级。
沐LED之风,享确定性成长。车灯LED升级趋势即将进入拐点,未来LED车灯将加速普及化,LED车灯年复合增速有望达60%。公司作为自主车灯龙头,充分享受行业红利,在手订单饱满保障未来持续确定的高成长,前大灯份额突破迎来收获期,盈利能力有望企稳回升。
车灯市场趋向龙头集中、LED化加速迅速提高价值中枢。公司为民营车灯龙头,市场占有率全国排名前列,对标全球市场,我国车灯市场份额较为分散,随大厂规模效应及技术优势进一步凸显,未来市场份额有望进一步集中,星宇股份2020年国内市占率相较现在有望提升1倍以上。现阶段,国内LED车灯占比约为15%,未来5年卤素灯有望逐渐向2倍以上价值量的LED灯升级,车企打造多配置卖点模式,LED大灯是重中之重,大灯AFS、ADB智能化也将提振产品价值。公司将享受市场份额与价值量的双重提升,进入快速成长通道。
自主整车崛起+整车零部件配套加速国产化,公司凭借成本和管控优势抢占市场。2016年至今,自主整车持续发力,多个品牌销量爆发性增长;
合资品牌车型价格下探、成本压力加大,零部件采购体系有望加速向国内自主品牌供应商转移。公司作为内资车灯龙头,具备一定的稀缺性,公司零部件自制率高、管理规范等塑造成本和服务优势,有望加速抢占自主和合资品牌市场,业绩高速成长。
星宇大客户迎来新品周期、前大灯占比持续提升。公司已经基本取得国内所有优质主机厂配套资质,逐渐步入收获期。产品结构全面升级,尤其是前大灯占比在2016年取得飞跃性提高,提振毛利率及盈利能力。客户结构来看,下游大客户一汽大众、上海大众今明两年销量增速有望超越行业,迎来超强矩阵式SUV新品周期,带动公司业绩向上。长期来看公司合资客户占比高,品牌覆盖范围广,取得豪华品牌奥迪、宝马等订单,体现了较强的产品竞争力,在手订单保障业绩,未来3年收入复合增速预计30%以上,毛利率有望企稳回升。
盈利预测与投资:受益于饱满订单和大客户新品周期,公司业绩高增长确定性强,未来三年业绩复合增速有望达30%以上。在车灯LED化加速、合资车企零部件国产化加速背景下,公司市场份额加速提高:盈利能力最强的大灯产品占比持续提高,毛利率有望企稳回升。上调公司业绩预测为2017-2019年EPS为1.68、2.23、2.95元(原预测值为1.65、2.15、2.74元),给予12个月目标价56-67元,上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。
类别:公司研究机构:华安证券(行情600909,诊股)股份有限公司研究员:宫模恒日期:2017-06-07
事件:公司于2017年5月15日与巴斯夫投资有限公司、巴斯夫(中国)有限公司就公司受让其持有的巴斯夫电池材料(苏州)有限公司
100%股权的主要事项达成了一致。公司以自有资金收购卖方持有的标的公司 100%股权,交易对价为 1 美元(折合人民币约 6.9 元);同时,公司为巴斯夫(苏州)应归还巴斯夫及其关联公司总额人民币 213,333,421元的债务提供。巴斯夫电池材料(苏州)有限公司注册资本为 1,073.6 万美元。
公司作为国内电解液行业的龙头,近二年收益国内新能源汽车行业的快速发展,业绩突飞猛进。基于对新能源汽车行业未来市场前景的客观预期做出的投资决策,本次收购符合公司做大做强主业的发展战略,有利于提升公司电解液产品产能,完善公司在电解液领域的专利布局,强化公司在电解液领域的技术优势,扩大公司电解液业务的国际影响力,巩固公司在全球电解液领域的领导地位。
作为本股权交易的附属条件,将会促使巴斯夫欧洲公司将其拥有的巴斯夫(苏州)经营过程中所使用的商标和巴斯夫公司将其拥有的巴斯夫(苏州)经营过程中所使用的专利(20 项)转让给公司,巴斯夫苏州在锂离子电池电解液方面积累了多项专利,有利于整合公司在锂电池电解液业务方面的技术资源,进一步提升公司产品在新能源产业链内的核心竞争力。
公司作为国内电解液龙头,产品广泛供应给国内一线电池厂商,考虑到全球新能源汽车产业的蓬勃发展,公司希望加快全球化布局。本次股权收购符合公司全球化业务发展的需要,巴斯夫苏州的管理团队在锂电业务方面积累了多年的国际化管理经验,公司希望借助与国际一流企业合作的契机,在管理方面形成国际化协同效应,打造电解液领域的国际领导品牌。
目前受六氟磷酸锂价格下跌影响,电解液价格也持续下滑,公司作为国内行业龙头有望在竞争中脱颖而出,我们预计2017-2019年的EPS分别为0.91元、1.08元、1.27元,对应的PE分别为21.96倍、18.32倍、15.61倍,维持“增持”评级。
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